期货合约详解:概念、合约规模及实例

期货合约是一种广受欢迎的金融衍生品,常被用于实物资产交换及市场投机和对冲。请阅读本文,结合期货合约操作实例,了解什么是期货合约及其运行方式。

什么是期货合约?

期货合约是一种基于未来某个时间购买或出售资产的协议。合约具体规定了资产交换价格、合约确切到期时间及标的货物数量。

期货合约可用来投机大宗商品、货币和指数。由于期货合约可以有效地帮助人们锁定头寸未来执行价格,所以常被用来对冲不利的价格波动走势。

期货合约通过交易所进行交易,这意味着与差价或远期等场外(OTC)合约相比,期货合约受到了更为严格的监管。这点有利于企业,因为无论资产来自何方,其质量水平都有所保证。例如,原油期货确保了无论炼油厂是哪家,买家都能获得符合相同标准的石油产品。

期货合约以其交割月份进行分类。因此,12月份到期的西德州中质油(WTI)合约被称为“12月WTI合约”。根据资产类型的不同,交割时间从一个月到几年不等。这些具体信息都包含在交易所合约条款中。通常情况下,您可以交易某特定到期日的期货合约,直至该到期日到来前几日的停止买卖期。

什么是期货合约规格?

期货合约规格是指将要进行交易的标的资产数额。交易所规定了标准化的合约规格,具体规模基于实物商品(如石油)和金融产品(如货币)的不同类别有所区别。

期货合约有两种规模:标准和迷您。例如:

期货合约

标准

迷您

WTI原油

1000桶

500 桶

标普500指数

250美元 x 标普指数价值

50美元 x 标普指数价值

美元

100000美元

10000美元

玉米

5000蒲式耳

1000蒲式耳

期货交割是什么意思?

期货合约的交割是指实物交割,即买方自卖方那里收讫资产。如果交易的是原油期货合约,则买方会得到1000桶石油。实物交割会带来一些麻烦,比如买方需就资产进行储存,可能还需支付贵重原料保险费。

除实物交割外,另一种方式是现金结算。在这种情况下,买卖双方只是交换资产的货币价值,而不是资产本身。投机性头寸总是以现金结算。

期货合约种类

期货合约有多种类型,最常见的期货交易工具包括外汇、指数和大宗商品(主要是石油)。

外汇期货

外汇期货,或货币期货,明确了您为了未来某日使用B货币而买入A货币的价格。外汇期货为交易所交易产品,因此与普通外汇交易(场外交易)相比,外汇期货没那么灵活,且市场规模也要小得多。但如果您习惯于交易股票等监管性更强的产品,外汇期货可以为您提供一个进入汇市的入口。

在您交易外汇期货之前,重点需要关注其流动性,因为主要货币的日交易量要远远超过较冷门的货币。

外汇期货通常用于对冲和投机目的,而不是为了就合约进行实物交割。

股指期货

股指期货用于在到期日以既定价格买卖股票市场指数。由于股票指数不过是一组个股的集合,比如道琼斯指数代表了美国股市最大的30只个股,股指中并不存在支撑市场的实物资产。因此,大多数股指交易都是通过期货和其他衍生品(如差价合约)进行。

股指期货最常用来进行套值保期,或就市场走势进行投机。由于没有实物资产可以交易,股指期货总是以现金进行结算。

石油期货

石油期货让市场参与者能够确定未来日期的石油价格。没有人能确定未来市场价格,但他们可以选择一个他们确信会达到的价格。

与其他类型的大宗商品期货不同,石油期货每月结算,而其他期货一年可能只有几次到期日。这是因为石油市场波动性尤为剧烈,所以固定的到期日可以降低市场参与者投机石油价格的难度。

期货合约实例

例如,原油目前的价格为每桶60美元,期货合约价格为每桶65美元,有效期三个月。您基于WTI价格在到期时将超过65美元的预期买入了该合约。

市场价格实际上涨到了75美元。这意味着您的预测是正确的,您可以以每桶65美元的价格买入原油,然后以75美元卖出,赚取10美元/桶利润。

反之,如果您的预测不正确,市场价格最终低于65美元,可能会导致您必须以高于市场价的价格来结算合约。

远期合约与期货合约比较

远期合约本质上是在场外而非交易所交易的期货合约。因此,虽然期货是标准化的,且价格在全年固定日期结算,但远期合约的交易细节完全可以由买卖双方进行个性化定制,并可选择于任何时候进行结算。

期权合约与期货合约

期权合同赋予持有者在特定时间以特定价格购买或出售资产的权利,而不是义务。这两种合约都能让人们就一种资产的未来市场价格进行投机,但尽管期货合约最终总会落实为实物或现金等价物结算,期权却可能于到期时价值全无。

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