现在通胀会影响美元/日元和10年期美债殖利率的走势吗?

无论CPI读数是强是弱,美债殖利率和美元/日元技术面表明短线可能下跌

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回顾上月,即6月10日美国发布的5月CPI显示年率上涨5%。市场一时之间不知该做何反应:预期值本来就高达4.7%,而5%的结果比预期更过分。通胀还是存在。当时10年期美债殖利率交投于1.53%,与美债殖利率走势相似的美元/日元收于109.31,美联储也声称通胀属于暂时现象。但在一周后的FOMC6月会议上,美联储的点阵图出乎意料地显示,美联储似乎认同可能需要提前缩表。5%的通胀率远高于美联储2%的目标。

美国将于7月13日公布6月CPI,预期值为年率上涨4.9%。自上次会议以来,美联储官员们的观点莫衷一是,部分官员呼吁提前缩表。6月非农就业报告强劲,新增85万人。但上周债券上涨而债券殖利率与美元/日元下跌。10年期债券殖利率从1.447%下跌至1.25%这一2月中旬以来最低点,后于周五得到获利回吐盘的支持。美元/日元在非农就业报告发布后自111.19高点跌至109.53,后于周五反弹。总而言之,债券殖利率和美元/日元在非农就业报告公布后下跌。这一点也不像美联储开始缩表的预期下市场应该有的走势。

出现上述情况的原因可能有以下几点:

1.  交易员本来准备迎接一个更高的读数,所以做空债券、做多美元/日元。在非农就业报告发布后债券空头回补、美元/日元多头被迫获利回吐,头寸调整之下出现上述结果。

2.  失业率自5.7%上小幅上升至5.9%。交易者可能一直关注这个数字而非表面新增就业人数。

3.  Delta变异病毒到处肆虐,交易者涌入债券与日元避险。

4.  交易者或早就把目光投向了本周的CPI数据。连续两个月4.9%的表面年率预期值相当惊人(二手汽车价格可以涨到多高?)

5.  交易者或已开始认可通胀确实属于暂时现象。美联储终究是对的?

6.  技术面原因:

美国10年期国债殖利率已经在3月29日收复2018年11月高点到2020年3月低点失地的一半,开始回调(大部分发生在上周)后,殖利率守在水平支撑位与2020年3月低点到2021年3月29日高点行情的38.2%回档位上方几个点子的位置,即1.250%左右。


来源: Tradingview, City Index

上周五10年期美债殖利率低点反弹并构筑三角旗形态,似乎是修正行情。如果回到三角旗下轨1.343%下方,可能下看1.149%,其无损于较长期技术面(请看日图)。不过,下看之前殖利率首先必须攻克7月8日低点1.250%和38.2%回档位1.227%。阻力位在三角旗上轨趋势线1.394%附近和7月6月高点1.447%。


来源: Tradingview, City Index

美元/日元4小时图走势和10年期美债殖利率相似。进入非农就业时交投于3月末高点110.97上方,非农就业发布时RSI超买,美元/日元也开始跟随殖利率下跌。周五自109.53的反弹似乎属于修正,构筑了三角旗(请注意RSI超卖)。下破110.00的话剑指108.00。2020年3月低点到7月2日高点的38.2%回档位在遥远的107.51。和殖利率一样,美元/日元如果到达目标,也丝毫无损于其较长期技术面


来源: Tradingview, City Index

殖利率与美元/日元的下跌可能是上述任一原因造成或综合作用的结果,但请注意,较长期技术面没有受到破坏,还有充分的上涨空间。6月CPI强于或弱于预期会影响到美元/日元和美债殖利率的走势吗?从技术面看,无论结果如何短期内都可能下跌。然而长期前景又是另一种情况。

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