贵金属评论:黄金技术面正在改善,白银落后但有望补涨

黄金技术面正在改善,白银落后但有望补涨

黄金技术面正在改善,白银落后但有望补涨

美联储公开市场委员会(FOMC)的声明导致市场过度反应,随后黄金暴跌、债券殖利率曲线一开始变陡。不久,债券即变得平稳,殖利率曲线略微趋平,而黄金在动能交易、止损等技术因素的作用下扩大跌势,失守1780。

专业投资者与散户继续逢低买入,其中专业投资者重新评估FOMC的声明后认为其不似最初想象得强硬,而散户因应价格下跌买入。东南亚的活动一直相对活跃,随着封锁慢慢解除,有迹象显示度过漫长艰难的18个月的印度,买需正在复苏。印度是仅次于中国的第二大黄金消费国,2015年到2019年期间印度珠宝、金条和金币综合黄金需求平均达到749吨,到2021年这个数字降至446吨。

CFTC的交易员持仓报告有助于说明专业投资者的态度。6月22日当周,受到多头暴力平仓、裸空头增加的影响,货币基金经理持有的净多头自301吨下降至195吨。现在,随着逢低买盘增添66吨,部分扭转了这种态势,但裸空头还是从两周前的148吨扩大至166吨。

白银的情况类似。黄金裸多头合约减少21%,白银的这个数字为22%。白银同样涌现一些新的买需,但力度相当有限。黄金裸多头增加19%,但白银的这个数字仅有8%。白银反复无常的特性众所周知,通常情况下比黄金更反复,波动性一般是后者的两倍左右。但过去的两周里,白银一直深陷低迷。FOMC会议以来,白银的波动区间只有区区4.7%,而黄金的波动区间只是略微收缩,至3.3%。

在黄金反弹而白银普遍横盘的作用下,加上白银的双重特性的影响,黄金:白银比率自66.8扩大至69.5。在黄金呈现明确的趋势时,白银更多的时候与其保持一致的方向且力度更强,但当黄金没有方向时,白银通常跟着铜走。而过去几周里出现不同寻常的情况,即在黄金反弹时,白银还是一直跟着铜走。白银与黄金的相关性还是高于白银与铜的相关性,过去半年里前者的数字为0.81,后者的数字为0.54,但请记得,相关性不等于方向。随着市场认可美国经济强力复苏、欧盟呈现复苏信号且信心回暖(以及印度涌现一些新的基本面买需),白银可能开始补涨。但白银市场眼下依然谨慎。

白银:与铜的关系比与黄金的关系更密切


来源: Bloomberg, StoneX

与此同时,黄金技术面正在好转,10天移动均线正在挑战20天移动均线


来源: Bloomberg


来源: Bloomberg, StoneX

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