2020年美国大选后美元何去何从?

今年11月,美国将展开大选。届时美元将怎么走?请阅读我们有关2020年大选后的市场展望以及投资者如何准备投资组合的建议。

2020年11月3日将是美国历史上最令人难忘的大选日竞选之一。届时将有一位直言不讳的现任美国总统、一位前副总统参与竞选,再加上系列史无前例的地缘政治与社会事件,2020年大选日将明显作用于全球金融市场,其中受影响最明显的可能是美元。
那么美元在2020年大选日后将如何表现呢?这个问题的答案取决于疫情后悬而未决的经济复苏、央行政策,当然还有11月3日最终的大选结果。

大选后美元何去何从
主宰估值的唯一角色就是不确定性的2020年,对美元而言具有历史意义。在新冠疫情爆发之初,美元成为全球首要的“避险”资产。3月中旬,美元指数飚升至104.00上方,创下2002年以来高点。
疫情爆发后各大资产纷纷投降并造成流动性危机 –美联储迅速扭转了这个局面。在鲍威尔领导下的美联储展开了系列激进的政策,开启了无限量化宽松计划。
无限量化宽松计划下,基准的联邦基金目标利率无穷下调,至0.00-0.25%;美联储誓言买入“无限制金额的”美国国债与抵押支持有价证券。这种历史性的流动性注入为美元在夏季的数月里下滑创造了条件。
在无限量化宽松执行的背景下,2020年大选日后美元何去何从?外汇市场专家预测了从强到弱的各种可能的结果。但在选举、社会与疫情高度不确定的环境中,准确预测美元在大选后的走势无异于哥德巴赫猜想。

大选后的美元:是强是弱?
银行业与市场分析师对美元大选后的走势看法泾渭分明,主要归结于两类:
走强
大多数主要银行预测美元2020年收高,至少相对其它主要货币收高。这种预测结论基于三个事件:
●     美国经济带领疫情后全球经济复苏的期待,
●     政治风险在大选日后趋缓,
●     以及美联储最终将放松其激进的量化宽松政策。
如果这些因素发展结果和预期一致,那么美元在这个秋季大选后兑其主要对手货币可能上涨。
走弱
市场专家的主流观点是,无论2020年大选的结果如何,美元都可能下跌。BCA Research编制的数据显示,美国日益加剧的收入不平等和滞后的社会流动性导致了民粹主义和内乱的加剧。基于这两个因素,BCA的地缘政治战略家Matt Gertken指出,“市场正在意识到这样一个事实,即特朗普和共和党完全丧失对政府的控制的可能性大幅上升。”此外,Matt Gertken预测“市场现在正在对刺激政策做出反应...但是各种针对商业的政策看起来变得更加强硬” ,无论哪个党派在大选中胜出都无法改变这点。
关于美元走强还是走弱的讨论本质上归结为政治与疫情的不确定性。无论读者支持哪个结论,美联储政策、社会动荡与政局交替都将在2020年大选后美元的价值方面发挥关键作用。
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疫情带来困扰
2020年,新冠疫情一直是驱动外汇市场的主要因素(可能出乎意料)。从美元/瑞郎、美元/日元等避险货币对的周期性反弹到美元本身的短期下跌,疫情都令不确定性上升至空前的高度。
疫情最大的影响可能落在11月美国大选的结果。疫情一直广泛发生作用,造成严重的经济后果并加剧社会动荡。
为解决这个现象,BCA Research自己开发了一套“疫情社会动荡排名”,基础是最初的经济状况、医疗保健能力、基尼系数与痛苦指数以及政治不稳定的可能性等相对因素。该排名将美国排在12位,在希腊、西班牙与意大利之后。前三位是瑞典、德国与韩国。而中国不在此报告调查范围内。
疫情将在2020年大选结果以及美元走势方面起到关键作用。最终,源自疫情造成的经济与社会动荡的不确定性上升可能诱使投资者沽出美元。但若美国规模庞大的刺激政策,比如CARES Act可以取得成效,促使经济强劲复苏,则可能利多2020年四季度结束前的美元走势。
结论
2020年新年前夕的这一日历年将见证多个具有里程碑意义的政治、经济与社会事件,即美国已经迎来与中国激烈的贸易战、疫情意外造成经济低迷、大范围的社会动荡,还将迎来大选。先不谈其它,这些因素就已经造成资本市场的不确定性达到历史高位。
纵然如此,许多专家预测在大选落幕后美元可能上涨。比如,BCA策略师Matt Gerken的预测指出,“一旦发生任何全球性危机,即使其源头在美国,投资者也将逃往美元”。所以,尽管充斥着担忧,美元仍然拥有全球投资者避险天堂的地位。
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