英国央行基准利率:什么是负利率?

在整个疫情危机期间,英国央行有关负利率的说法引起了银行、投资者与消费者的不安。但负利率的真实含义是什么?英国央行为什么会考虑负利率?

什么是负利率?

负利率是指,从英国央行传导到商业银行的银行利率跌破零。

银行利率(即英国的基准利率)是计算商业银行每年从存放于央行的存款中所得利息金额的基础。比如,如果银行利率为0.1%,那么每1000英镑的存款每年可得1英镑利息收入。而如果是负利率,银行要对存放于英国央行的存款支付利息。假设银行利率跌至-0.1%,同样1000英镑的存款一年后可能缩水为999英镑。

英国央行为何考虑负利率?

负利率发生于通缩时期,即人们宁愿持有大量资金也不愿支出。将利率下调至零以下理论上可以削弱存款意愿。

2020年3月,为了激励疫情期间经济的发展,英国央行将基准利率下调至0.1%的历史低位,并且2020年全年直至2021年都维持在这个水平。在英国央行货币政策委员会(MPC)业已寻求其它手段带动通胀走向2%目标的同时也宣布正在审视启用负利率的可能性。

Will UK interest rates go negative

上图文字译文:英国利率何去何从?

2021年2月,英国央行要求各银行与信用社做好准备在夏季末之前实施负利率。但英国央行行长贝利(Andrew Bailey)明确表示,做好准备并非暗示MPC有意施行负利率 – 负利率只是MPC众多工具之一。

负利率这种工具极其罕见,实施的可能性也很低,但英国如果启用负利率,将不会是第一个诉诸该工具的国家。瑞典、瑞士、日本和欧元区都曾在某个时候将利率下调至零以下。

负利率意味着什么?

负利率可能意味着银行业从存放于英国央行的存款中的获利减少,降低贷款利润与利息支出之间的利润空间,从而不利于银行的收益。

如果实行负利率,意味着银行为了赚取利润不得不向消费者收取银行账户使用费,这样一来消费者将资金存放于银行账户可能变得毫无意义。不过最近几年,商业银行为了保持竞争力一直不愿将负利率传导给消费者。

但实行负利率的话,从银行贷款(比如抵押贷款)有可能获得收益而不是支付利息。但在评估个人贷款时还要考虑很多其它因素,所以负利率并不必然转嫁到借款人身上。

如何交易利率的变化

交易利率的价格变化可以多元化投资者的头寸。如果认为利率将上升,可以买进或做多一个市场,如果认为利率将下降,可以卖出或做空市场。

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